世界报业辛迪加网站12月15日刊登题为《正在改变世界经济的五大结构性趋势》的文章，作者是赞比亚经济学家丹比萨·莫约，内容编译如下：
经济增长放缓、贸易战升级、跨境资本流动收紧以及越来越大的移民压力占据了新闻头条，而且有充分的理由占据。以上这些力量加在一起，可能破坏多边主义，并加速主要新兴经济体组成的“金砖+”等机制的崛起，为全球经济的深层次重组创造条件。
但事实可能证明，还有五个结构性趋势同样具有变革性，甚至可能是更大的变革性。
人口迅速老龄化
首先是人口结构的变化。虽然世界人口预计到本世纪80年代中期将达到103亿左右的峰值，但这个数字掩盖了表面之下的巨大变化。全球人口正在迅速老龄化，适龄工作人口与退休人口之比预计将从1997年的9.4降至2050年的3.9，养老金体系和公共财政将承受越来越大的压力。
诚然，各国的人口趋势差异很大。
由此产生的经济和地缘政治后果可能是深远的。生活在发展中国家的数亿人预计将在未来25年内进入劳动力市场，而许多发达经济体正面临长期的人口下降趋势。
不断扩大的人口差距将加剧劳动力和经济压力，导致人口流动增多，而全球系统本就在努力应对创纪录水平的人口迁徙。
人口结构的这些变化还将改变全球消费模式，尤其是在能源和食品方面。印度的人口可能比中国多，但中国的人均收入几乎是印度的五倍，这表明人口增长正转向消费低价值商品的低收入经济体。
AI扰动就业市场
第二个结构性趋势是人工智能（AI）扰乱劳动力市场。虽然AI超级周期有望提高生产率并促进经济增长，但同时也可能导致数百万名工作者失业，尤其是从事重复性、常规工作的人。尽管经济学家的预测各不相同，但即使是保守的估计也指出，一个失业的社会底层阶级将出现，造成严重的社会后果并影响到宏观经济。
此外，如果AI驱动的经济增长不成比例地让资本获得的收益多于劳动力，将加剧不平等问题，政府会面临必须采取干预措施的压力。因此，企业（尤其是科技企业）可能会面临更高的税收负担，用来为包括全民基本收入在内的社会福利项目提供资金。
自然资源日趋紧张
第三个结构性趋势涉及自然资源的限制，这可能会减缓经济增长，扩大地缘政治方面的分歧。例如，铜已经出现结构性供不应求。
国际能源署警告说，如果不大力投资新的采矿项目，到2035年铜的供应缺口将达到30%。锂、镍和钴等其他关键原料也面临着类似的供应压力，加大了矿产资源严重短缺的风险，这种短缺可能会严重影响到电池制造业，阻碍清洁能源转型。
水资源短缺也是一个主要的资源限制。全球大约25%的农业生产活动集中在水资源高度紧张的地区，这使得多个粮食系统容易出现供应短缺和价格飙升的问题。
由于水对于数据中心冷却和半导体制造也是必不可少的，AI的快速推广将加剧水资源供应紧张的问题。
美国投机氛围更浓
第四个结构性趋势是美国的风险偏好急剧上升，这催生了新一轮的投机性投资浪潮。美国与欧盟形成鲜明对比，美国的监管环境一直鼓励散户和机构投资者承担更大的风险。因此，美国股市维持在接近历史高点的水平，标准普尔500指数的市盈率约为30倍，远高于历史平均水平。投资者还在向私募股权、私人信贷、风险投资、加密货币、迷因币和黄金（过去一年金价上涨超过50%）投入更多资金。
短期投机性投资的激增不太可能放缓，因为到2048年，美国的婴儿潮一代预计将把超过100万亿美元的财富转移给子孙。
新资本的流入带来了重大风险。杠杆押注越来越多地通过影子银行系统进行，该系统基本不受监管，造成了可能蔓延到实体经济的脆弱性。信贷活动不再通过传统银行进行，这削弱了货币政策的有效性。即使美联储降息，也可能永远不会影响到借款人，从而限制了政策制定者刺激经济增长的能力。
欧洲避险情绪加剧
最后，英国和欧洲的风险厌恶情绪加剧本身正在成为一个结构性问题。几十年来，欧洲的经济增长前景一直受到官僚主义壁垒、严格的监管要求和分散的资本市场拖累。数据就能说明问题：美国的风险资本投资规模通常是欧盟的8至10倍，约70%的欧元区家庭表示不愿意承担金融风险，而美国家庭的这一比例不到40%。
伦敦股市的状况凸显了这场金融困境的严重程度。2025年上半年，在伦敦上市的公司仅筹集到了1.6亿英镑(约合2.1亿美元)，这是30年来的最低水平，使伦敦金融城跌出了世界前20大首次公开募股市场。
在过去的25年里，英国养老基金也将投资于国内股票的份额配置从53%减少到6%，这减少了英国公司可用的资金池数额。
这不是一个单纯的金融问题，因为欧洲在经济方面日益减弱的作用正在损害其长期竞争力。如果没有重大转变，欧洲就有可能错过AI超级周期，成为技术殖民地，而不是创新的推动者。
这五个结构性趋势中的任意一个都可能改变全球经济，重画贸易路线、调整投资流向、改变关键食品和关键矿产的分销和定价，并迫使各国政府重新思考该如何进行供应链管理、资本配置和跨境投资。准备最充分的决策者将是那些及早认识到重大利害关系并做出相应调整的人。
世界报业辛迪加网站12月15日刊登题为《正在改变世界经济的五大结构性趋势》的文章，作者是赞比亚经济学家丹比萨·莫约，内容编译如下：
经济增长放缓、贸易战升级、跨境资本流动收紧以及越来越大的移民压力占据了新闻头条，而且有充分的理由占据。以上这些力量加在一起，可能破坏多边主义，并加速主要新兴经济体组成的“金砖+”等机制的崛起，为全球经济的深层次重组创造条件。
但事实可能证明，还有五个结构性趋势同样具有变革性，甚至可能是更大的变革性。
人口迅速老龄化
首先是人口结构的变化。虽然世界人口预计到本世纪80年代中期将达到103亿左右的峰值，但这个数字掩盖了表面之下的巨大变化。全球人口正在迅速老龄化，适龄工作人口与退休人口之比预计将从1997年的9.4降至2050年的3.9，养老金体系和公共财政将承受越来越大的压力。
诚然，各国的人口趋势差异很大。
由此产生的经济和地缘政治后果可能是深远的。生活在发展中国家的数亿人预计将在未来25年内进入劳动力市场，而许多发达经济体正面临长期的人口下降趋势。
不断扩大的人口差距将加剧劳动力和经济压力，导致人口流动增多，而全球系统本就在努力应对创纪录水平的人口迁徙。
人口结构的这些变化还将改变全球消费模式，尤其是在能源和食品方面。印度的人口可能比中国多，但中国的人均收入几乎是印度的五倍，这表明人口增长正转向消费低价值商品的低收入经济体。
AI扰动就业市场
第二个结构性趋势是人工智能（AI）扰乱劳动力市场。虽然AI超级周期有望提高生产率并促进经济增长，但同时也可能导致数百万名工作者失业，尤其是从事重复性、常规工作的人。尽管经济学家的预测各不相同，但即使是保守的估计也指出，一个失业的社会底层阶级将出现，造成严重的社会后果并影响到宏观经济。
此外，如果AI驱动的经济增长不成比例地让资本获得的收益多于劳动力，将加剧不平等问题，政府会面临必须采取干预措施的压力。因此，企业（尤其是科技企业）可能会面临更高的税收负担，用来为包括全民基本收入在内的社会福利项目提供资金。
自然资源日趋紧张
第三个结构性趋势涉及自然资源的限制，这可能会减缓经济增长，扩大地缘政治方面的分歧。例如，铜已经出现结构性供不应求。
国际能源署警告说，如果不大力投资新的采矿项目，到2035年铜的供应缺口将达到30%。锂、镍和钴等其他关键原料也面临着类似的供应压力，加大了矿产资源严重短缺的风险，这种短缺可能会严重影响到电池制造业，阻碍清洁能源转型。
水资源短缺也是一个主要的资源限制。全球大约25%的农业生产活动集中在水资源高度紧张的地区，这使得多个粮食系统容易出现供应短缺和价格飙升的问题。
由于水对于数据中心冷却和半导体制造也是必不可少的，AI的快速推广将加剧水资源供应紧张的问题。
美国投机氛围更浓
第四个结构性趋势是美国的风险偏好急剧上升，这催生了新一轮的投机性投资浪潮。美国与欧盟形成鲜明对比，美国的监管环境一直鼓励散户和机构投资者承担更大的风险。因此，美国股市维持在接近历史高点的水平，标准普尔500指数的市盈率约为30倍，远高于历史平均水平。投资者还在向私募股权、私人信贷、风险投资、加密货币、迷因币和黄金（过去一年金价上涨超过50%）投入更多资金。
短期投机性投资的激增不太可能放缓，因为到2048年，美国的婴儿潮一代预计将把超过100万亿美元的财富转移给子孙。
新资本的流入带来了重大风险。杠杆押注越来越多地通过影子银行系统进行，该系统基本不受监管，造成了可能蔓延到实体经济的脆弱性。信贷活动不再通过传统银行进行，这削弱了货币政策的有效性。即使美联储降息，也可能永远不会影响到借款人，从而限制了政策制定者刺激经济增长的能力。
欧洲避险情绪加剧
最后，英国和欧洲的风险厌恶情绪加剧本身正在成为一个结构性问题。几十年来，欧洲的经济增长前景一直受到官僚主义壁垒、严格的监管要求和分散的资本市场拖累。数据就能说明问题：美国的风险资本投资规模通常是欧盟的8至10倍，约70%的欧元区家庭表示不愿意承担金融风险，而美国家庭的这一比例不到40%。
伦敦股市的状况凸显了这场金融困境的严重程度。2025年上半年，在伦敦上市的公司仅筹集到了1.6亿英镑(约合2.1亿美元)，这是30年来的最低水平，使伦敦金融城跌出了世界前20大首次公开募股市场。
在过去的25年里，英国养老基金也将投资于国内股票的份额配置从53%减少到6%，这减少了英国公司可用的资金池数额。
这不是一个单纯的金融问题，因为欧洲在经济方面日益减弱的作用正在损害其长期竞争力。如果没有重大转变，欧洲就有可能错过AI超级周期，成为技术殖民地，而不是创新的推动者。
这五个结构性趋势中的任意一个都可能改变全球经济，重画贸易路线、调整投资流向、改变关键食品和关键矿产的分销和定价，并迫使各国政府重新思考该如何进行供应链管理、资本配置和跨境投资。准备最充分的决策者将是那些及早认识到重大利害关系并做出相应调整的人。
