据当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称， 美联储对降息持开放态度。
鲍威尔指出美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。
在政策立场上，鲍威尔称，美联储利率水平已较去年更接近“中性”，未来将谨慎评估风险，确保不会让一次性物价上涨演变成长期通胀问题。他重申，美联储将始终在实现最大就业和物价稳定的双重使命间保持平衡。
鲍威尔在2025年杰克逊霍尔会议的讲话围绕就业市场风险与政策框架调整展开，释放了明确的鸽派信号，为9月降息打开了政策窗口。鲍威尔本次讲话意味着近期就业数据超预期降温加速了美联储对政策调整达成的共识，9月降息几乎已成定局。市场也对此形成高度一致的预期：鲍威尔讲话后，利率期货市场迅速修正预期。
CME FedWatch工具显示，9月降息25基点的概率从讲话前的75% 左右飙升至91.3%。市场预期从摇摆迅速转向高度共识，反映出两个关键变化：一是鲍威尔明确将“风险平衡转变”作为政策调整依据，打破了此前“数据依赖”的模糊表述；二是特朗普政府对美联储的政治施压达到临界点，市场开始计价政治因素对货币政策的渗透。
东方金诚研发部高级副总监白雪认为，在降息幅度方面，25个基点是唯一的选项。当前联邦基金利率处于4.25%至4.5%的限制性区间，降息25个基点既能释放宽松信号，又不至于引发市场对政策失序的担忧。
从历史经验看，鲍威尔在2019年和2024年的降息周期中均以25个基点为常规操作，这种路径依赖进一步巩固了市场预期。9月降息可能成为美联储重启宽松的政策起点。若10月核心PCE（核心个人消费支出）物价指数回落至2.8%以下，美联储可能在11月和12月会议上再次降息，年内降息2至3次，累计幅度50个至75个基点。对于全球市场而言，美联储的转向意味着跨境资本流动格局的重塑，新兴市场资产可能迎来阶段性重估机遇。
据当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称， 美联储对降息持开放态度。
鲍威尔指出美国经济在高关税与收紧移民政策背景下仍展现韧性，但劳动力市场与经济增长已出现显著放缓。他表示，尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。
在政策立场上，鲍威尔称，美联储利率水平已较去年更接近“中性”，未来将谨慎评估风险，确保不会让一次性物价上涨演变成长期通胀问题。他重申，美联储将始终在实现最大就业和物价稳定的双重使命间保持平衡。
鲍威尔在2025年杰克逊霍尔会议的讲话围绕就业市场风险与政策框架调整展开，释放了明确的鸽派信号，为9月降息打开了政策窗口。鲍威尔本次讲话意味着近期就业数据超预期降温加速了美联储对政策调整达成的共识，9月降息几乎已成定局。市场也对此形成高度一致的预期：鲍威尔讲话后，利率期货市场迅速修正预期。
CME FedWatch工具显示，9月降息25基点的概率从讲话前的75% 左右飙升至91.3%。市场预期从摇摆迅速转向高度共识，反映出两个关键变化：一是鲍威尔明确将“风险平衡转变”作为政策调整依据，打破了此前“数据依赖”的模糊表述；二是特朗普政府对美联储的政治施压达到临界点，市场开始计价政治因素对货币政策的渗透。
东方金诚研发部高级副总监白雪认为，在降息幅度方面，25个基点是唯一的选项。当前联邦基金利率处于4.25%至4.5%的限制性区间，降息25个基点既能释放宽松信号，又不至于引发市场对政策失序的担忧。
从历史经验看，鲍威尔在2019年和2024年的降息周期中均以25个基点为常规操作，这种路径依赖进一步巩固了市场预期。9月降息可能成为美联储重启宽松的政策起点。若10月核心PCE（核心个人消费支出）物价指数回落至2.8%以下，美联储可能在11月和12月会议上再次降息，年内降息2至3次，累计幅度50个至75个基点。对于全球市场而言，美联储的转向意味着跨境资本流动格局的重塑，新兴市场资产可能迎来阶段性重估机遇。
